Θα μας τρελάνουν οι "θεσμικοί"
Η ΘΕΣΜΙΚΗ BLACK ROCK ΑΓΟΡΑΖΕΙ ΑΚΟΜΗ ΚΑΙ ΜΕ ΜΕΙΩΣΗ ΤΟΥ SPREAD ΣΤΟ 2,87%
Αίφνης «αγάπησαν» τα ελληνικά ομόλογα
Του ΧΡΗΣΤΟΥ ΖΙΩΤΗ
Ξαφνικό έρωτα για τα ελληνικά ομόλογα άρχισαν να αισθάνονται οι ξένοι επενδυτές, ύστερα από δύο μήνες διαρκούς απαξίωσής τους.
Εν μιά νυκτί οι ανησυχίες για το ενδεχόμενο «πτώχευσης» της Ελλάδας ή ακόμη αποπομπής της από την ευρωζώνη παραμερίστηκαν και τα κεφάλαια άρχισαν πάλι να εισρέουν στην εγχώρια αγορά ομολόγων. Χθες ο μεγαλύτερος θεσμικός επενδυτής των ΗΠΑ, η Black Rock, έδωσε το «σήμα» ανακοινώνοντας ότι προτίθεται να αγοράσει ελληνικά, ισπανικά και ιταλικά ομόλογα. Δεν έμεινε, απ' ό,τι φαίνεται, στα λόγια ή σε παραινέσεις, καθώς χθες η εικόνα που παρουσίασε η ευρωπαϊκή αγορά κρατικών τίτλων ήταν εύγλωττη. Οι τιμές όλων των 10ετών ομολόγων κινήθηκαν πτωτικά, ενώ με θετικό πρόστιμο έκλεισαν μόνο οι «προτεινόμενοι τίτλοι» των 3 κρατών του Νότου.
Οι αποφάσεις και οι κινήσεις των επενδυτών και δη των θεσμικών δεν έχουν βεβαίως συναισθηματική αφετηρία. Ετσι, και η στροφή προς τα ελληνικά ομόλογα φαίνεται ότι ξεκίνησε αφού προηγουμένως αυτά είχαν «πιάσει πάτο». Σύμφωνα με όσα αναφέρει το Bloomberg, η Black Rock προτίθεται να επενδύσει στα κρατικά ομόλογα των παραπάνω χωρών γιατί τα «περιθώριά τους έχουν διευρυνθεί σε επίπεδα ρεκόρ της τελευταίας 10ετίας». Πράγματι το περιθώριο των ελληνικών δεκαετών ομολόγων έναντι των γερμανικών είχε φτάσει μια ανάσα από το 3%. Χθες, πάντως, υποχώρησε ελαφρώς στο επίπεδο του 2,87%.
Ο ρόλος τής S&Ρ
Ετσι, μαζί με τα δολάρια των Αμερικανών, για πρώτη φορά ύστερα από πολύ καιρό επέστρεψαν και τα χαμόγελα στη δευτερογενή αγορά ομολόγων. Οι εντολές αγοράς που δόθηκαν άγγιξαν τα 700 εκατ. ευρώ. Η ζήτηση που παρατηρήθηκε χθες ήταν μάλλον «συντηρητική», αν συνυπολογιστεί με τα 1,3 τρισεκατομμύρια δολάρια που διαχειρίζεται η αμερικανική εταιρεία. Στη μεταστροφή τής Black Rock καθοριστικό ρόλο έπαιξε η υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας των 3 αυτών χωρών από τη Standard & Poors, η οποία έδωσε το έναυσμα να ενταθούν περαιτέρω οι πιέσεις στα κρατικά τους ομόλογα. Ομως, όπως αναγνωρίζουν στελέχη τής Black Rock, οι αγορές μάλλον έχουν αντιδράσει υπερβολικά σε αυτές τις υποβαθμίσεις.
Βέβαια οι ίδιοι αναλυτές δεν αποκλείουν το ενδεχόμενο περαιτέρω διεύρυνσης του περιθωρίου πριν εξομαλυνθεί η αγορά. Ωστόσο θεωρούν ότι ο κίνδυνος χρεοκοπίας ή διάλυσης της ευρωζώνης είναι ακραίος. Επιπροσθέτως, ένας παράγοντας που πιέζει τα περιθώρια στα ομόλογα των υπερχρεωμένων χωρών είναι ο έντονος ανταγωνισμός που επικρατεί από τα ισχυρότερα κράτη. Συνολικά τα 11 μεγαλύτερα κράτη της ευρωζώνης σχεδιάζουν να αυξήσουν τον δημόσιο δανεισμό φέτος κατά 26% στο 1 τρισ. ευρώ από 830 δισ. ευρώ το 2008. *
ΕΛΕΥΘΕΡΟΤΥΠΙΑ - 27/01/2009
Αίφνης «αγάπησαν» τα ελληνικά ομόλογα
Του ΧΡΗΣΤΟΥ ΖΙΩΤΗ
Ξαφνικό έρωτα για τα ελληνικά ομόλογα άρχισαν να αισθάνονται οι ξένοι επενδυτές, ύστερα από δύο μήνες διαρκούς απαξίωσής τους.
Εν μιά νυκτί οι ανησυχίες για το ενδεχόμενο «πτώχευσης» της Ελλάδας ή ακόμη αποπομπής της από την ευρωζώνη παραμερίστηκαν και τα κεφάλαια άρχισαν πάλι να εισρέουν στην εγχώρια αγορά ομολόγων. Χθες ο μεγαλύτερος θεσμικός επενδυτής των ΗΠΑ, η Black Rock, έδωσε το «σήμα» ανακοινώνοντας ότι προτίθεται να αγοράσει ελληνικά, ισπανικά και ιταλικά ομόλογα. Δεν έμεινε, απ' ό,τι φαίνεται, στα λόγια ή σε παραινέσεις, καθώς χθες η εικόνα που παρουσίασε η ευρωπαϊκή αγορά κρατικών τίτλων ήταν εύγλωττη. Οι τιμές όλων των 10ετών ομολόγων κινήθηκαν πτωτικά, ενώ με θετικό πρόστιμο έκλεισαν μόνο οι «προτεινόμενοι τίτλοι» των 3 κρατών του Νότου.
Οι αποφάσεις και οι κινήσεις των επενδυτών και δη των θεσμικών δεν έχουν βεβαίως συναισθηματική αφετηρία. Ετσι, και η στροφή προς τα ελληνικά ομόλογα φαίνεται ότι ξεκίνησε αφού προηγουμένως αυτά είχαν «πιάσει πάτο». Σύμφωνα με όσα αναφέρει το Bloomberg, η Black Rock προτίθεται να επενδύσει στα κρατικά ομόλογα των παραπάνω χωρών γιατί τα «περιθώριά τους έχουν διευρυνθεί σε επίπεδα ρεκόρ της τελευταίας 10ετίας». Πράγματι το περιθώριο των ελληνικών δεκαετών ομολόγων έναντι των γερμανικών είχε φτάσει μια ανάσα από το 3%. Χθες, πάντως, υποχώρησε ελαφρώς στο επίπεδο του 2,87%.
Ο ρόλος τής S&Ρ
Ετσι, μαζί με τα δολάρια των Αμερικανών, για πρώτη φορά ύστερα από πολύ καιρό επέστρεψαν και τα χαμόγελα στη δευτερογενή αγορά ομολόγων. Οι εντολές αγοράς που δόθηκαν άγγιξαν τα 700 εκατ. ευρώ. Η ζήτηση που παρατηρήθηκε χθες ήταν μάλλον «συντηρητική», αν συνυπολογιστεί με τα 1,3 τρισεκατομμύρια δολάρια που διαχειρίζεται η αμερικανική εταιρεία. Στη μεταστροφή τής Black Rock καθοριστικό ρόλο έπαιξε η υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας των 3 αυτών χωρών από τη Standard & Poors, η οποία έδωσε το έναυσμα να ενταθούν περαιτέρω οι πιέσεις στα κρατικά τους ομόλογα. Ομως, όπως αναγνωρίζουν στελέχη τής Black Rock, οι αγορές μάλλον έχουν αντιδράσει υπερβολικά σε αυτές τις υποβαθμίσεις.
Βέβαια οι ίδιοι αναλυτές δεν αποκλείουν το ενδεχόμενο περαιτέρω διεύρυνσης του περιθωρίου πριν εξομαλυνθεί η αγορά. Ωστόσο θεωρούν ότι ο κίνδυνος χρεοκοπίας ή διάλυσης της ευρωζώνης είναι ακραίος. Επιπροσθέτως, ένας παράγοντας που πιέζει τα περιθώρια στα ομόλογα των υπερχρεωμένων χωρών είναι ο έντονος ανταγωνισμός που επικρατεί από τα ισχυρότερα κράτη. Συνολικά τα 11 μεγαλύτερα κράτη της ευρωζώνης σχεδιάζουν να αυξήσουν τον δημόσιο δανεισμό φέτος κατά 26% στο 1 τρισ. ευρώ από 830 δισ. ευρώ το 2008. *
ΕΛΕΥΘΕΡΟΤΥΠΙΑ - 27/01/2009
