Ηρεμία πριν την καταιγίδα περνά η Wall Street αυτό το διάστημα, με τον Peter Callahan της Goldman Sachs να εκδίδει... προειδοποίηση, γράφοντας σε σημείωμα ότι, από τη μια, το Nasdaq παραμένει σε φάση ανόδου, λόγω της... συνεχιζόμενης αισιοδοξίας για το εμπόριο, καλύτερων του αναμενόμενου μακροοικονομικών δεδομένων και ισχυρών εταιρικών αποτελεσμάτων.
Αυτό όμως που αναφέρει ο Callahan είναι ότι κάτω από την επιφάνεια αυτής της ανόδου (και με το VIX να παραμένει σε πτωτική τάση), υπάρχουν ενδείξεις αναταραχής τις τελευταίες μέρες, καθώς το Momentum Pair του Goldman TMT καταγράφει πτώση ~7,5% σε 6 μέρες.
Στο γράφημα παρακάτω, φαίνεται η υποαπόδοση του Goldman TMT Momentum Pair, το οποίο πλέον καταγράφει πτώση 8,5% σε 6 ημέρες.
Επιπλέον, το καλάθι του Goldman Long Megacap Tech (οι μεγάλοι 6) έχει υστερήσει σε σχέση με το καλάθι του Non-Profitable Tech για 6 συνεχόμενες συνεδριάσεις, σημειώνοντας την χειρότερη απόδοση 6 ημερών των τελευταίων 3 μηνών, με πτώση ~425 μ.β. σε 6 ημέρες.
Ταυτόχρονα, ποιοτικοί δείκτες σε άλλους τομείς – όπως Costco, Exchanges, CTAS, GE, HWM τύποι – αρχίζουν να υστερούν αυτή την εβδομάδα και τον μήνα.
Ως αποτέλεσμα, το Goldman Quality Pair (GSPUQUAL) έχει πτώση 6 από τις 7 μέρες και ήδη έχει καταγράψει μείωση 370 μ.β. αυτόν τον μήνα, ακολουθώντας πορεία για να φτάσει τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση των τελευταίων ~3 χρόνων.
Με λίγα λόγια, φαίνεται ότι η ευρεία αναστάτωση που κυριαρχεί, κυρίως λόγω των συστημικών κεφαλαίων που κυνηγούν το momentum, των λιανικών επενδυτών και των επαναγορών (οι οποίες εισέρχονται σε περίοδο blackout τη Δευτέρα), συνεχίζει να κυριαρχεί.
Τι να κάνουμε τώρα...
Σύμφωνα με μια άλλη ανάλυση από την Goldman, αυτή τη φορά από το τμήμα θεματικών επενδύσεων της τράπεζας, αυτή είναι "μια αναστάτωση που πρέπει να πουλήσουμε".
Όπως περιγράφει ο trader του Goldman, Louis Miller, την τρέχουσα αγορά, "οι περιοχές της αγοράς με χαμηλή ποιότητα, μικρό momentum και υψηλό short interest δείχνουν ασυνήθιστη ισχύ τελευταία".
Η ομάδα του Miller εντόπισε ρίσκο σε σχέση με την ανάπτυξη και το momentum την περασμένη εβδομάδα, και ενώ αυτές οι κινήσεις ήταν δραματικές, οι traders πιστεύουν ότι "αυτή η κίνηση μπορεί να συνεχιστεί στο άμεσο μέλλον, καθώς η ανάλυση υποδεικνύει ότι η ανθεκτική ανάπτυξη, το ελεύθερο εμπόριο και ο χαμηλός πληθωρισμός μπορούν να βοηθήσουν αυτές τις περιοχές της αγοράς να ανακάμψουν"
Ωστόσο, ο Miller προτρέπει να "πουλήσουμε" αυτή την αναστάτωση "δεδομένης της εκτίμησης για την ανάπτυξη, καθώς τα σκληρά δεδομένα θα χειροτερεύσουν μέσα στη χρονιά, υπάρχει η πιθανότητα να επιστρέψει η αφήγηση για τους δασμούς τον επόμενο μήνα, και το πόσο μεγάλα είναι τα καλάθια με τις μεγαλύτερες short θέσεις σε σχέση με το beta σε επιτόκια καιτο ζεύγος short interest".
Συνολικά, σύμφωνα με την Goldman, ενώ η ευρύτερη αγορά είναι υπερβολικά αγορασμένη και η τελευταία άνοδος οφείλεται σε ένα "junk rally", μπορεί να συνεχίσει να ανεβαίνει, εκτός αν υπάρξει αρνητικός καταλύτης.
Εν τω μεταξύ, η Goldman συνιστά να επικεντρωθούμε σε short θέσεις που είναι λιγότερο ευαίσθητες σε αυτή την αφήγηση, όπως τα MAHA (GSXUMAHA Index) και AI at-Risk (GSTMTAIR Index), τα οποία
